多元化与押宝新药：贵州百灵两大悬念待解

　从毒胶囊事件、胶原蛋白无用论一直到今年6月香港监管部门对银翘片的质疑风波，每一轮都未能幸免的苗药第一股贵州百灵（002424.SZ）急需一剂猛药重振市场信心。

　　公司上周公布的2013年度半年报数据显示：营业收入达6.348亿元，较上年同期增长13.61%。其中归属于上市公司股东的净利润为1.184亿元，较上年9499万元增长24.65%。

　　主打产品银丹心脑通软胶囊今年上半年实现快速发展，实现销售收入1.67亿元，同比增长34.89%。而经过“维C银翘片”事件，公司产品维C银翘片销售情况有所下滑，实现销售收入1.18亿元，同比减少6.82%。

　　但下半年的任务依旧沉重。被外界标签为“重啤第二”的乙肝新药和慢病降糖药这两大新药研发，已在资本市场掀起多轮概念的反复炒作。被明显调高预期的贵州百灵新药战略，能否顺利落地变现成为公司下一步发展的重大悬念。

　　跨界专业户的风险

　　“制药八爪鱼”贵州百灵在包括地产、金融、体育、饮料、餐饮、白酒、航空航天等多个分支均有涉足。即使与云南白药、片仔癀等同行相比也属相当激进。

　　母公司和各大全资子公司中，只有贵州百灵、天台山药业（已投入资金3.0262亿元）、世禧制药、正鑫药业与仁堂药业这五家公司主做制药业务，其余资源纷纷另为他用。

　　从其收入构成中可以看到，公司药品销售的贡献占比为96.39%，而中药材、肥料销售、饮料销售等三大业务则分别贡献了2.21%、0.9%和0.42%的收入。尤其是后两者在启动不足两年的时间内便已遭受了各界多轮的质疑。

　　去年下半年隆重召开发布会，宣布进入胶原蛋白饮料和口服液的贵州百灵，在爱透战略上一直发展不顺。渠道布局方才进入正轨便遭遇了声势巨大的“胶原蛋白无用论”质疑。

　　贵州百灵副总经理、董事会秘书牛民接受记者采访时回应称，“爱透一直处于培育期，目前还未能增加投入。其实公司也饱受压力，土地问题还没有完全解决，短期内还无法交给我们。是否要继续做、如何做都需要董事会新决策，相信今年下半年前肯定会有定论。”

　　数亿元的胶原蛋白推广资金会否就此打住，牛民坦言：“公司各个部门还在论证新募集资金是否要转向其他项目。毕竟公司在土地及资金的运用上还有其他计划，我们不是没有项目要上，急需要做的仓库、GMP认证后自建饮片厂的需求以及软胶囊生产线的产能扩建都排上了日程。”

　　谈及多元化的波折，公司方面也提出了反思。“市场推广的阻力很大，我们也意识到公司在队伍建设、营销策略的确定和掌握上市上有缺陷。未来对这类产品，坚持小投入范围内"以点带面"的去做，点要做扎实。”

　　押宝两大新药

　　而贵州百灵跨界进入市场巨大、外资云集的慢性病用药领域，刚刚宣布降糖药产品的有效性成果，便在二级市场上掀起了一波浮涨。

　　8月29日贵州百灵发布公告披露：“今年4月15日公司与杨国顺、杨爱龙签订《苗药合作开发协议》。公司签署《苗药合作开发协议》后随即开展了糖尿病秘方的临床前研究工作，依照该秘方制成胶囊制剂，并委托中国医学科学院药用植物研究所和贵阳中医学院实验中心基础医学实验室对药效学项目进行试验。”

　　新药的计划关乎公司未来全新处方药产品线的设立，以及能否一举攻入糖尿病市场。

　　“毒理试验要到年底才能完成。目前公司仍在继续做新药临床前的工作，确立了走医药制剂这条路。未来需要寻找到糖尿病专科医院这样的申报载体。”牛民透露。

　　被二级市场寄予厚望的乙肝新药替芬泰则是公司全力进入处方药领域的另一大押宝项目。

　　2009年3月，贵州百灵便高调宣布介入了该项目，与贵州省中国科学院天然产物化学重点实验室、天津药物研究院、解放军302医院签订了《技术合作开发合同》。据悉，单是承担Y101项目临床前研究及相关专利技术转让费这一先期投入便高达3000万元。此后的相应研发成果（约定项目专利、获得的新药证书和生产批件）均将归贵州百灵所有。

　　然而，四年时间已过，“乙肝概念”的具体成果能否最终过审仍存在不确定性。这是由于苗药提取物做成的全新化合物用药在国内实属罕见，加之此前这一知识产权方面的纠纷令得贵州百灵的“乙肝项目”推进迟缓。

　　贵州百灵学术部部长夏文告诉记者，此药属于1.1类新药，即国内原研并首次在国内申报的全新药物，国家相关部门对此审查非常谨慎。7月23日药审中心刚就此事召开了专家咨询会，现在还处于审评期。

　　公司方面对此依旧信心满满。“审批结果无非过审、否决或者退回发补三种。据我们预估，毕竟是全新化合物和靶点，这一新药被发补的可能性较大，未来可能需要进一步补充实验和相关临床材料。目前公司正在积极的等待回复结果的消息。”(21世纪经济报道)